Методы оценки стоимости бизнеса предприятия

Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании Федотова М. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. В связи с этим периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы не только для проведения переговоров о купле-продаже, они играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: Подходы и методы оценки бизнеса Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: Перечисленным подходам соответствуют методы, представленные на рис. Метод оценки — способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

Основы оценки бизнеса

Данная модель широкое распространение получила под названием модель Гордона . Модель названа в честь М. , который первоначально опубликовал ее в совместном с Эли Шапиро исследовании: Как мы знаем, формула дисконтирования предполагает, что приведенная стоимость акции определяющая ее цену в исходный момент времени может быть представлена в виде:

При оценке бизнеса, при прогнозировании доходов, в связи с тем, что свободный бизнеса на дату окончания явно выраженного прогнозного периода.

Коэффициент может быть определён по формуле: Оценка методом капитализации осуществляется в несколько этапов: Анализируется финансовая отчётность предприятия. Выбирается капитализируемая денежная величина. Ею может быть прибыль и до, и после налогообложения. При этом учитывается недостаток ликвидности, характер оцениваемой доли. Прямая капитализация используется в некоторых случаях: Таким образом, даже если они используют одни и те же методы оценки, полученные выводы могут быть совершенно разными.

Другими словами, два покупателя применяют так называемый стандарт инвестиционной стоимости, чтобы определить стоимость бизнеса.

Как известно, необходимость оценки обусловлена целым рядом случаев: Стоимостная оценка имеет свое отражение как в работах зарубежных авторов, из которых можно отметить труды Дамодарана А. Несмотря на свой почти ти летний возраст существования в рамках рыночных условий в РФ, в оценочной деятельности существует множество проблем теоретического характера, практической реализации существующих методик, а также непосредственно практической деятельности оценщиков.

Выявление всего спектра проблем и проведение их глубокого анализа в рамках одной статьи, по мнению автора, не представляются возможными.

ФГОУВПО (Финансовая академия при Правительстве РФ). Остаточная стоимость: При оценке предприятия, при прогнозировании доходов, в связи с тем, бизнеса на дату окончания явно выраженного прогнозного периода.

Глава 5 Доходный подход к оценке стоимости бизнеса 5. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период Определение стоимости компании в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы компании стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.

Для расчета стоимости компании в постпрогнозный период можно использовать следующие методы: Метод ликвидационной стоимости если предполагается ликвидация компании по окончании прогнозного периода. Для нормально действующей компании расчет стоимости в постпрогнозный период производится по модели Гордона. Данный метод предполагает капитализацию годового дохода постпрогнозного периода в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации , рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста.

При отсутствии в прогнозе темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на следующих допущениях: Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид: ост — остаточная стоимость компании в постпрогнозный период; ДПост — денежный поток в первый год постпрогнозного периода; — ожидаемые долгосрочные среднегодовые темпы роста доходов в постпрогнозный период; планируются с учетом роста денежных потоков за последние два года прогнозного периода в период их стабилизации ; — ставка дисконтирования.

Полученная таким образом остаточная стоимость компании в постпрогнозный период ост определена на момент окончания прогнозного периода. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения.

Расчет стоимости бизнеса

При реализации доходного метода оценщики оперируют маркетинговыми процедурами проведения ожидаемых доходов, то есть рассматриваются дивиденды или чистые финансовые потоки. В этом случае при расчете стоимости всего предприятия учитывается его текущее финансовое состояние, а также его имущественный комплекс. Наиболее распространенным методом является метод дисконтированных денежных потоков или метод непрямой капитализации.

В этом случае в процессе оценки бизнеса предполагаются процедуры выбора соответствующей модели денежного потока и определение прогнозного периода поступлений денежного потока. Помимо этого проводится прогнозирование составляющих чистого денежного потока, и он рассчитывается на каждый отрезок времени прогнозного периода отдельно на месяц, год или квартал.

Тема: Доходный подход к оценке стоимости бизнеса «Развитие доходного подхода в оценке автотранспортных средств в Российской Федерации» Преимущество доходного подхода при оценке бизнеса предприятия состоит в учете расчет величины стоимости в постпрогнозный период (реверсии);.

Коэффициент капитализации чистой прибыли в среднем за год 27 Пояснения к расчету ставки капитализации. В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам облигациям или векселям. Считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам вероятность его банкротства практически исключается. Безрисковая ставка дохода на капитал отражает гарантированный доход, который может быть получен от инвестиций с низким уровнем риска.

В силу того что по сравнению с предприятиями-аналогами работающими в отрасли, оцениваемое предприятие, возможно, имеет меньший размер, это значит, что оно может в перспективе иметь меньший уровень доходности, а следовательно, для него требуется более высокая надбавка для оценки альтернативных издержек. Данный процент рассчитан на основе отраслевых показателей для энергетических предприятий.

С учетом следующего предположения: Определение предварительной величины стоимости. Для расчета предварительной величины стоимости предприятия мы рассчитали необходимые показатели: Чистая прибыль прибыль после налогообложения равна средневзвешенной за период руб. Совершенно другой подход к установлению нормы дисконта с учетом риска положен в основу метода средневзвешенной стоимости капитала .

Соответствующая расчетная формула, учитывающая особенности российской системы налогообложения, предложена в виде: Представляется, что в той или иной модификации данный метод применим к небольшим проектам, реализуемым на действующих предприятиях.

Доходный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

В процессе анализа объекта оценки Оценщик должен рассмотреть как финансовую, так и нефинансовую техническую, экономическую и правовую информацию. Вид, значение и возможность получения такой информации варьируются в зависимости от объекта оценки. Информация, используемая при проведении оценки, должна удовлетворять требованиям достаточности и достоверности по критериям, сформулированным в федеральных стандартах оценки. Оценщик должен анализировать достоверность и достаточность используемой информации доступными ему средствами и методами.

ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (Собрание Для целей настоящего Федерального стандарта оценки под бизнесом понимается г) прогнозные данные, включая бюджеты, бизнес-планы выплатах) организации за репрезентативный период, при оценке долей в ус тавном.

Доступное изложение основ оценки бизнеса основано на положениях законодательства, на анализе работ российских и зарубежных авторов. Предназначено для самостоятельной работы студентов экономических специальностей очного и заочного обучения, специалистов агробизнеса, а также для широкого круга лиц, интересующихся вопросами оценки бизнеса. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра.

Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют. Полученную таким образом стоимость бизнеса в постпрогнозный период приводят к текущим стоимостным показателям по той же ставке дисконта, что применяется для дисконтирования денежных по- токов прогнозного периода. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период Расчеты текущих стоимостей представляют собой техническую задачу.

При применении в оценке метода ДДП необходимо суммировать текущие стоимости периодических денежных потоков, которые при- носит объект оценки в прогнозный период, и текущую стоимость в постпрогнозный период, ожидаемую в будущем. Предварительная величина стоимости бизнеса состоит из двух со- ставляющих: Внесение итоговых поправок После определения предварительной величины стоимости пред- приятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки.

Среди них выделяются две: Первая поправка основывается на том, что при расчете стоимости учитываются активы предприятия, которые участвуют в производстве, получении прибыли, то есть в формировании денежного потока. Но у лю- бого предприятия в каждый конкретный момент времени могут быть активы, не занятые непосредственно в производстве. Здесь их стои- мость не учитывается в денежном потоке, но это не значит, что они не имеют стоимости. В настоящее время у многих российских предпри- ятий есть в наличии такие нефункционирующие активы в основном недвижимость, машины и оборудование , поскольку вследствие затяж- ного спада производства уровень утилизации производственных мощ- ностей крайне низок.

Как выбрать горизонт прогнозирования при оценке стоимости компании доходным подходом

Как правило, в этих отчетах игнорировалась необходимость учета инфляционного воздействия на оценку стоимости бизнеса. В частности, в июне года меня попросили сформулировать свое мнение относительно отчета, в котором были представлены результаты измерений стоимости бизнеса одной компании. И здесь я столкнулся вновь с исключением из расчета воздействия инфляции.

воздействия инфляции при проведении оценки стоимости бизнеса (об .. Определение индексов изменения цен на 4 года прогнозного периода . в одном из постановлений Правительства РФ, а именно, 75% и выше – 1,0;.

В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса: Каждый из этих подходов и в их составе методов характеризуется определенными достоинствами, недостатками и имеет конкретную сферу целесообразного применения. Вместе с тем при проведении оценки стоимости бизнеса с целью повышения достоверности расчётов эксперт-оценщик обычно использует несколько наиболее подходящих для рассматриваемой ситуации методов, которые дополняют друг друга.

Этим самым реализуется так называемый многоцелевой подход к решению рассматриваемой проблемы. Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости, исходящую из принципа непосредственной связи стоимости бизнеса компании с текущей стоимостью его будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и или возможной дальнейшей его продажи. Если предприятие бизнес не продается и не покупается, если не существует развитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения дохода не являются базой для инвестиций больницы, правительственные здания , оценка может проводиться на основе определения стоимости строительства с учётом амортизации и добавления стоимости замещения с учётом износа, т.

Затратный подход оценка на основе анализа активов наиболее применим для компаний специального назначения, материалоемких и фондоемких производств, а также в целях страхования. В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости сравнительный рыночный подход, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, уже проданных на данном рынке.

В отличие от затратного сравнительный подход основывается на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей. Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах.

Объектом-аналогом объекта оценки для целей оценки признаётся объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

Оценка стоимости бизнеса в РФ (Часть 2)

Узнай, как дерьмо в голове мешает людям больше зарабатывать, и что можно сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него навсегда. Кликни тут чтобы прочитать!